7月26日,徐工机械(000425.SZ)公布重磅消息:2019年7月25日,公司收到实际控制人徐州工程机械集团有限公司(“徐工集团”)的通知,徐工集团于7月25日收到徐州市人民政府国有资产监督管理委员会(“徐州市国资委”)下发的《市国资委关于的批复》(徐国资[2019]24号),公司控股股东徐工集团工程机械有限公司(“徐工有限”)混合所有制改革试点实施方案获得徐州市国资委审批通过。


徐工混合所有制改革试点实施方案获徐州市国资委审批通过-贤集网工程机械专题


预计接下来陆续开展与意向投资者交流、集团资产审计、股权转让招拍挂、激励方案设计等事项,长期看,将带来整体ROE提升。维持2019-21年EPS为0.49、0.54、0.58元,维持目标价6.22元。


目前,徐州市国资委通过徐工集团间接持有公司控股股东徐工有限100%股权,预计通过混改,徐工有限将引入社会资本以及员工持股,国有股权比例将大幅下降但仍保持绝对控股地位。混改,有利于采取更加市场化的考核激励制度,更好地激发国有企业的活力,更有利于徐工在国内和海外市占率全面提升。


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混改正式启动,集团未注入资产体量较大。


根据工程机械咨询商KHL集团统计,18年徐工集团整体营收88.98亿美元,全球市占率4.8%,排名第六,预估19年徐工集团总营收近700亿元人民币,其中上市公司510亿元。


目前徐工集团尚有挖机、混凝土机械、塔机和矿山机械还不在上市公司徐工机械体内,按照市占率预计这些资产2019年收入规模应该超过300亿。


与此同时,徐工有限作为徐工集团旗下工程机械资产整合平台,预计将很快进行相关资产的梳理(将徐工集团旗下工程机械资产划转给徐工有限,将徐工有限非工程机械资产剥离给徐工集团)。在资产梳理完毕后,混改对应的股权结构变化将在此之后完成,预计徐工有限实现整体上市,兑现2009年定增的承诺,2009年公司定增完成了起重机、液压件等资产的注入。


徐工集团混改,已是老生常谈。本轮混改,可以追溯到2014年


谋划:徐州出台文件明确支持


2014年9月初,江苏省徐州市委全面深化改革领导小组下发了《关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见》(下称《意见》)。


其中明确支持包括徐工集团为代表的大型企业“引援”:“坚决支持以徐工集团为代表的大型企业创新投融资模式,引进战略投资者优化股权结构,对国有企业新投资项目原则上实行混合所有制,同时大力推进企业经营多元化发展。”


同时还明确了股权激励机制:“积极构建企业管理团队利益与企业发展绩效密切联系的激励约束机制,更好调动企业管理团队的积极性创造性”。


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(“全球第一吊”徐工4000吨级履带起重机)


时间:今年底前完成混改


2016年2月,集团董事长王民在接受《国家财经周刊》采访时,首次提到集团将进行混改。并表示:“这是一场关乎生死的改革,也是我退休之前要攻坚的一场‘淮海战役’。”


据王民透露,混改将于2015年上半年完成,徐工集团将仅保留20%的国有股份。王民表示,经营层若入股,徐工集团只能自行解决,他个人是即便变卖家产,也要把混改工作做好。


2015年11月,王民在接受《中国经营报》专访时再次提及改制,他表示:徐工的预期是将国有控股降到25%左右,国家相对大,但不绝对控股,中间有众多战略投资者细分这个股份,而我们的管理层和技术骨干,参与部分股份


“我的整个高管层,包括贷款,包括自己砸锅卖铁,我们掏了两亿多,现在已经开始往前做了,我们徐工有的干部自费改革,我说不管叫什么改革,反正我们要跟企业融为一体。”


据《中国之声》7月14日消息,今年年底之前,徐工将完成混合所有制改革。届时,徐工将由一个国有全资的企业变成以国有股为主导、混合民间资本的多元化企业。


今年上半年,徐工逆势而上,创造了历史最好的上半年业绩,主营收入增长了30%,出口收入增长了25%以上。


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